Définition
Le LBO (Rachat avec effet de levier) est un montage d’ingénierie financière consistant à racheter une entreprise cible en créant une holding qui s’endette lourdement. La dette de la holding sera remboursée progressivement par les dividendes versés par l’entreprise rachetée.
Pourquoi c’est important
Ce mécanisme permet à des repreneurs, des cadres (MBO) ou des investisseurs de racheter une grosse entreprise sans avoir la totalité des capitaux propres nécessaires, en utilisant la rentabilité de la cible pour payer l’emprunt (effet de levier financier et fiscal).
Un exemple chiffré
Vous souhaitez racheter une PME à 1 000 000 €. Vous créez une holding dans laquelle vous apportez seulement 300 000 €. La holding emprunte les 700 000 € restants à la banque pour acheter la cible. Chaque année, la PME génère 100 000 € de bénéfices, qu’elle remonte à la holding (presque sans impôt) pour payer les mensualités du crédit bancaire.
Ce qu’il faut vérifier avant d’ouvrir
Le montage est risqué. Il faut s’assurer que l’entreprise cible génère un « cash-flow » (flux de trésorerie) suffisamment régulier et robuste pour absorber les remontées de dividendes nécessaires au remboursement de la dette de la holding, sans l’étouffer financièrement.